鼎合网巴克莱银行：9月美银行准备金或跌破3万亿，紧缩风险低

　　【巴克莱：9月美银行准备金或跌破3万亿，资金紧缩风险低】巴克莱银行预测，受美国财政部账户重建、季度缴税及债券结算影响，9月银行准备金将急剧降至3万亿美元以下，流动性收紧。不过，发生严重“资金紧缩”风险较低，因市场平稳吸收前期国债增发，且美联储常备回购便利工具提供安全网，准备金总量预计保持在充足水平11%之上。随着夏末临近，美国货币市场将面临巨额流动性抽离。巴克莱8月14日报告显示，9月市场将面临急剧的准备金消耗，月中会出现巨大流动性冲击点。但因市场有韧性，美联储部署后备工具，系统性融资危机大概率可避免。报告分析，9月准备金急剧下降有三大驱动因素。一是财政部重建一般账户，计划将现金余额恢复至8500亿美元，会抽走银行系统流动性；二是9月15日季度纳税截止，企业税收支付将使约1000亿美元或更多资金流入TGA，16日另有300亿美元；三是9月15日约800亿美元净息票结算，月底另有超1000亿美元结算。仅9月15日，税收和债券结算综合影响或抽走近2000亿美元准备金，使准备金总量月中跌破3万亿美元，月底降至2.9万亿美元以下。虽流动性冲击大，但市场已做好应对准备。一方面，8月市场“从容”消化3500亿美元短期国债净发行，有担保隔夜融资利率仅小幅走高；另一方面，9月净短期国债发行量温和，约300亿美元，下半月净发行量将转负，可抵消月中税收带来的流动性紧张。巴克莱认为，美联储常备回购便利工具是消除市场尾部风险的关键，能为市场提供可靠流动性上限。美联储还提升其有效性，市场参与者有使用意愿。此外，美联储可能在季末或年末推出定期回购，提供长期流动性支持。报告分析，准备金占银行总资产比例将降至12%以下，但略高于“充足水平甜蜜点”11%，未进入危险区。9月利率期货市场显示，有担保隔夜融资利率预计比联邦基金利率高出约4个基点，巴克莱认为市场价格已包含“保险溢价”。总体而言，9月流动性收紧剧烈且迅速，但因市场韧性和美联储支持，发生系统性资金紧缩风险较低。

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